Как мы отмечали накануне, текущий уровень кривой госбумаг уже отражает сохранение ставки на ближайшем заседании и переход к возможному ужесточению ДКП на горизонте более 1 года. Кроме того, мощный позитивный импульс создало заявление Минфина о приостановке аукционов по размещению ОФЗ, опубликованное ранее.

Текущий консенсус по итогам заседания ЦБ в пятницу – пауза в цикле снижения ставки при нейтральном или умеренно-жестком сигнале, позволяющим рассчитывать на возобновление снижения «ключа» при нивелировании текущих разовых проинфляицонных факторов. 

На наш взгляд, это позволит индексу RGBI, как минимум, стабилизироваться вблизи достигнутых уровней (не исключаем отскок к 114 п. в случае дальнейшего сокращения коротких позиций на длинном конце кривой ОФЗ).

Однако пока уровень неопределенности в части проинфляционных рисков остается крайне высоким, в результате чего по-прежнему целесообразно сохранять консервативную стратегию на долговом рынке (короткая дюрация портфеля при ограничении доли бумаг с низким рейтингом).

Источник: Банк ПСБ