Поддержку рынка вчера оказало заявление президента РФ Владимира Путина, что предпринимаемые правительством и Банком России меры по борьбе с инфляцией уже дают результат, правомерно ожидать снижения ключевой ставки. Консенсус на рынке также ожидает снижение «ключа» 50 б.п. на июньском заседании.

Вместе с тем, дальнейшие перспективы смягчения ДКП ЦБ не выглядят однозначно ввиду существенных проинфляционных рисков, ключевым из которых является увеличение расходной части бюджета и программы госзаимствований. 

Оперативные данные по инфляции также выглядят неоднозначно - инфляция в РФ в мае замедлилась до 5,31% г/г, но за 8 дней июня составила 0,23%, а годовая ускорилась до 5,51%. При этом, по данным Росстат, цены на бензин в РФ с 2 по 8 июня ускорили рост до 0,92% с 0,45%, на ДТ до 0,86% с 0,78%.

В целом, ожидаемое снижения ставки 19 июня поддержит рынок госбумаг за счет дальнейшего расширении премии доходности среднесрочных ОФЗ к КС/RUONIA. 

Однако факторов для возобновления роста цен на госбумаги в силу проинфляционных факторов (бюджет, топливо) мы пока не видим. 

Стратегия на долговом рынке остается прежней – максимальная диверсификация портфеля за счет флоатеров при сохранении.

Источник: Банк ПСБ